Em sequência apresentaremos, então, os cálculos que envolvem a NTN-F.

Lembrando que como esta parte é uma continuação da anterior, é interessante que tenha a parte 1 em mãos ou em mente.

Parte 2

A ideia é de deixar claro  como cada cálculo é realizado. Para isso, segue o passo-a-passo para facilitar o entendimento:

Primeiramente, o valor que sairá da carteira do investidor é o Preço Unitário do Título para Compra multiplicado pela Quantidade de Títulos adquiridos. De acordo com o exemplo, o valor de compra do título foi de R$ 1.033,65 e foi comprado somente 1 título, dessa forma, o valor total gasto foi de R$ 1.033,65.

Deste valor total despendido, será acrescido a Taxa de Negociação (0,1%) e a Taxa de Administração na Entrada (taxa que supomos, ou seja, 0,05%). Somando estas duas taxas ao valor gasto pelo investidor, haverá o Valor Investido Bruto que pode ser calculado da seguinte forma:

0,1% de R$ 1.033,65= R$ 1,03

0,5% de R$ 1.033,65= R$ 5,17

R$ 1.033,65 + R$ 1,03 + R$ 5,17 = R$ 1.039,85

O Valor Investido Bruto será, então, R$ 1.039,85.

Como calcular o valor do cupom semestral do título?

Antes de demonstrar os cálculos, lembre que o Cupom Semestral de Juros é de 10% a.a e este valor é dado pelo Tesouro.

De posse dessa informação, o cálculo do Cupom de Juros da NTN-F pode ser feito facilmente. Segue um passo a passo para melhor entendimento:

• Passo 1

Primeiramente, deve-se encontrar a taxa semestral. Para isso, realiza-se a seguinte conta:

(1 + Taxa Anual) = (1 + Taxa Semestral) ^ 2

(1 + Taxa Semestral) = (1 + Taxa Anual) ^ ½

Taxa Semestral = [(1 + Taxa Anual) ^ ½] – 1

Considerando a taxa de 10% a.a., vem:

Taxa Semestral = [(1 + 0,1) ^ ½] – 1

Taxa Semestral = 0,048808

• Passo 2

Para encontrar o valor bruto de cada cupom, multiplique a Taxa Semestral pelo valor nominal dos títulos, que é R$ 1.000,00. Segue a fórmula:

Cupom Bruto = 1000 X (0,048808)

Cupom Bruto = R$ 48,81

Este valor de R$ 48,81 refere-se ao valor bruto remunerado por cada um dos cupons. Resta agora, calcular o valor bruto da última parcela. Como já foi dito, a última parcela representa o valor nominal mais o valor do último cupom. Ou seja:

Última Parcela Bruta = Cupom Bruto + Valor Nominal

Última Parcela Bruta = 48,81 + 1000

Última Parcela Bruta = R$ 1.048,81

Para facilitar o entendimento, basta verificar novamente o fluxo de pagamento da NTN-F. Segue um exemplo:

Como o fluxo apresentado tem o objetivo de ilustrar o pagamento dos cupons

A cada semestre o investidor foi remunerado com um valor bruto de R$ 48,81 e, no vencimento ele recebe os R$ 48,81 mais o valor nominal do título, que é de R$ 1.000,00.

Mas como seria o fluxo de pagamento de acordo com os dados apresentados?

Para o exemplo dado, o fluxo é similar ao anterior. A única diferença está no número de cupons , no caso do exemplo, é de 21 . Ou seja:

O Preço de Compra seria, neste caso, de R$ 1.033,65  (se a memória falhar e não se lembrar deste valor, clique aqui).

A Data de Compra é 26/09/2012, ou seja, é a data em que o investidor efetivou a compra do título no valor de R$ 1.033,65.

Os números que estão embaixo de cada fluxo representam a quantidade de dias úteis passados. Ou seja, a partir da data de compra do título, o primeiro cupom está previsto para ocorrer em 64 dias úteis. Já no caso do vencimento do título (último cupom) são 2576 dias úteis.

Vale notar que, a cada semestre, o investidor será remunerado com um valor bruto de R$ 48,81.

Isso fará que ele receba 20 cupons contendo este valor, e um 21º cupom – e último – no valor de R$ 1.048,81 representando  valor nominal de R$ 1.000,00 mais os R$ 48,81.

Este último pagamento ocorre na data de vencimento, que no caso é 01/01/2023.

Note que independentemente do Preço de Compra , a NTN-F possui sempre cupons que remuneram a quantia bruta de R$ 48,81. Não se esqueça que destes R$ 48,81 ainda será descontado de taxas e impostos. Esta questão será explicada mais para frente.

Para descobrir o Valor Bruto dos Cupons e do Resgate, deve-se somar cada um dos Cupons Brutos (que possuem valor fixo de R$ 48,81) mais o Valor de Resgate. Segue a fórmula:

Valor Bruto dos Cupons e do Resgate = (Nº de cupons X Cupom Bruto) + Valor Nominal

Valor Bruto dos Cupons e do Resgate = 21 X 48,81 + 1.000,00

Valor Bruto dos Cupons e do Resgate = R$ 2.025,00

Agora, como dito,  precisa-se saber qual o valor real que o investidor recebe ao comprar um título de NTN-F.

Para não estender este post, os cálculos em questão serão abordados na parte 3.

Visando também a praticidade e interatividade do leitor para com estes títulos, divulgaremos no próximo artigo, como de costume, uma calculadora para a NTN-F.

Artigo em Parceria com Miguel Longuini, graduando em Administração de Empresas pela FGV-EAESP e Diretor Administrativo/Financeiro da CJE-FGV.