Para entender a lógica e o funcionamento da NTN-B Principal é imprescindível entender o significado de Valor Nominal Atualizado.

Funcionamento do Valor Nominal Atualizado

Como a NTN-B Principal é um título indexado ao IPCA, o governo corrige o valor nominal a ser pago (conhecido como VNA – Valor Nominal Atualizado). O VNA facilita o acompanhamento dos indexadores. Neste caso é o IPCA.

Em sua data-base (data de início da atualização do VNA, que é 15/07/2000) o VNA tinha  como valor R$ 1.000,00. Desde então, ele vem sendo atualizado conforme a evolução do IPCA.

O VNA atual da NTN-B Principal pode ser encontrado por duas fórmulas:

O VNA é atualizado uma vez por mês na data de divulgação do IPCA (dia 15 de cada mês).

Como o IPCA é divulgado apenas uma única vez, muitos investidores trabalham com a projeção do IPCA. Por exemplo, se estiver no dia 30 de janeiro, apesar do último VNA disponível ser do dia 15, os investidores projetam uma variação  do IPCA compreendida entre o dia 15 e 30. Neste caso, é comum utilizar o VNA projetado conforme fórmula:

Note que o VNA pago pelo Tesouro ao final do investimento, por depender do IPCA, só será conhecido no dia do resgate . No entanto, é possível acompanhar a evolução do IPCA pelo site do IBGE.

Na formula anterior, o “x” representa variações dos dias corridos desde a última divulgação do índice. É uma forma de projetar o VNA no decorrer do tempo, uma vez que o VNA exato é conhecido somente no dia da divulgação do IPCA (dia 15 de cada mês) . Matematicamente, o “x” pode ser expresso da seguinte forma:

De posse então do valor do VNA (ou VNA projetado), o investidor consegue encontrar, por exemplo, o preço de compra do título. Este cálculo será abordado no próximo post, quando for feita uma simulação de compra de uma NTN-B Principal.

Caso o IPCA sofra aumento durante o investimento, o valor do VNA será também aumentado e, por conseguinte, afetará o valor de resgate do título. Com esse mecanismo,  o Tesouro consegue indexar a inflação no título,

Desta forma, a variação do VNA entre duas datas (que no caso da NTN-B Principal 15052015 é de janeiro de 2013 até maio de 2015) indica qual a variação deste indexador (inflação). O histórico de valores do VNA está disponível no site do Tesouro Direto.

Exemplo de investimento

Veja um  exemplo prático de um investimento em NTN-B Principal.

Considere a compra do seguinte título: NTNB Principal 150824.

O investidor encontrará ao realizar a compra de um título NTN-B Principal as seguintes informações:

Data da compra: 15/01/2013

Data de vencimento: 15/08/2024

Quantidade de Títulos: 2,0

Preço Unitário do Título para Compra: R$ 1.498,81 (lembrando que neste valor já está incluída a taxa de compra).

Lembrando que, como os dados foram retirados no dia de divulgação do IPCA (15 de janeiro) , neste caso específico,  o VNA é conhecido, não havendo necessidade de trabalhar com o IPCA projetado. Será feito, nos posts futuros, um exemplo com IPCA projetado, ou seja , uma data de compra que não seja o dia 15.

Preço Total de Compra (Valor Investido Líquido): R$ 2.997,62 (este valor é encontrado multiplicando-se o preço unitário de compra pela quantidade de títulos).

Taxa (a.a.) Compra: 3,51% (taxa bruta anual). Esta taxa é o ganho real, ou seja, o investidor ganhará esses 3,51%  mais a variação do IPCA.

Dias úteis entre a data de compra e o vencimento: 2908 (ou seja, descontando finais de semana e feriados, o título ainda tem uma vida de 2908 dias até o vencimento).

Taxa de negociação: 0% (taxa extinta pelo Tesouro).

Taxa de custódia: 0,3% ao ano (pagos semestralmente).

Taxa de corretagem (administração do banco/corretora): 0,5%

A partir destes dados, o investidor pode estimar quanto receberá, em termos  reais, na data de vencimento do título. Para isso, basta jogar estes valores em nossa calculadora (download aqui) e verificar o resultado da simulação. Além do mais, a calculadora facilitará o entendimento dos conceitos que virão.

Lembrando que o leitor deve ter em mãos esta parte, pois os cálculos apresentados no próximo post farão referência aos conceitos utilizados aqui.

Artigo em parceria com Miguel Longuini, graduando em Administração de Empresas pela FGV-EAESP e Diretor Administrativo/Financeiro da CJE-FGV.