Este artigo abordará o último título da série “Em Busca do Tesouro Direto”, as Notas do Tesouro Nacional, série B ou, simplesmente, NTN-B.

Assim como vem sendo feito, devido a complexidade do título, será feita uma divisão em partes, ou seja, cada parte tratará de um tema a respeito da NTN-B: introdução, disponibilização da calculadora NTN-B, metodologia de cálculo, venda antecipada e simulação de cenário.

Vale lembrar que os artigos seguirão uma sequência linear. Portanto, caso tenha dúvidas nas partes posteriores, basta voltar e ler as anteriores.

Introdução

A NTN-B é um título pós-fixado com rentabilidade vinculada à variação do IPCA (Índice de Pesquisa ao Consumidor Amplo) divulgado e elaborado pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística).

A data base do Valor Nominal é dia 15/07/2000. Nesta data, o Valor Nominal era de R$ 1.000,00. Vale lembrar que este  valor nominal, assim como na NTN-B Principal, possui atualização pelo IPCA no dia 15 de cada mês. Os próximos textos abordarão melhor este assunto.

A NTN-B possui cupons semestrais e um pagamento final (Valor Nominal Atualizado). As NTN-Bs emitidas pagam uma taxa de juros de 6% ao ano (aproximadamente 2,96% ao semestre) além da variação do IPCA. No entanto, vale lembrar que a taxa efetivamente recebida depende das condições de compra e venda. Pra ilustrar, as NTN-Bs remuneram, atualmente, perto de 3,5% a.a. acima do IPCA . Esta questão será discutida nos próximos textos.

As datas para o pagamento dos cupons e valor final sempre são programados para os dias 15/02 e 15/08. Caso a data de algum pagamento (cupom ou valor final) caia em um feriado, o pagamento é feito no dia útil seguinte.

A taxa de compra que o investidor encontra ao comprar um título de NTN-B representa, financeiramente, a TIR (Taxa Interna de Retorno) .

Os fluxos intermediários (cupons) são porcentagens do Valor Nominal Atualizado, que por sua vez, variam de acordo com o IPCA. Dessa forma, apenas os valores reais (sem contar os ajustes pela inflação) são conhecidos.

Diante disso, a TIR encontrada deve ser vista como taxa real. Novamente: se a TIR de compra é 3,5% isso significa que o investidor ganhará 3,5% acima da variação IPCA. Perceba que este juro real já está desconsiderando a inflação no momento, ou seja, é o aumento do poder de compra efetivo.

Caso o IPCA auferido no período seja de 5% e a taxa de compra (TIR) de 3,5%, o juro nominal vale aproximadamente 8,68% (1,05 x 1,035 – 1 ).

Já o fluxo de caixa da NTN-B pode ser expresso da seguinte forma:

O Total Investido indica a quantia que o investidor efetivamente utilizou ao comprar o título de NTN-B. As setas intermediárias representam o recebimento dos cupons semestrais de juros (juros reais atualizados pelo IPCA). Já a última seta ilustra – na data de vencimento – o valor final, ou seja, o investidor recebe o valor nominal atualizado somado ao pagamento do cupom.

Além do mais, assim como em todos os outros títulos públicos, há a incidência de impostos. Para entender melhor, acesse este artigo. Nele o leitor tem acesso a todas informações sobre as taxas incidentes sobre os títulos.

Títulos Disponíveis

Hoje, as seguintes séries de NTN-B estão disponíveis:

• NTN-B 150820 título que vence em 15 de agosto de 2020.
• NTN-B 150535 título que vence em 15 de maio de 2035.
• NTN-B 150850 título que vence em 15 de agosto de 2050.

Caso tenha alguma dificuldade nas terminologias, leia o primeiro artigo da série.

A parte 2 da NTN-B abordará as metodologias de cálculo e formação de preço do título. Para isto, será utilizado dados reais sobre o título para que simulações e cálculos possam se basear. Será divulgado, também, a calculadora NTN-B para que o leitor possa realizar suas próprias simulações.

Artigo em parceria com Miguel Longuini, graduando em Administração de Empresas pela FGV-EAESP e Diretor Administrativo/Financeiro da CJE-FGV.