O post hoje apresenta mais um título pós-fixado disponível no Tesouro: as Notas do Tesouro Nacional série B Principal.

Assim como em títulos anteriores, este título será divido em diferentes partes, contendo, como sempre, definições e mecanismos.

Os posts e partes seguintes farão referência aos cálculos que envolvem o título: o valor nominal atualizado, a questão da venda antecipada e uma simulação de cenário para a inflação. Será disponibilizada, também, a calculadora para a NTN-B Principal.

Introdução

As Notas do Tesouro Nacional (série B) são subdividas em dois títulos: NTN-B e NTN-B Principal. A principal diferença entre eles é que o primeiro possui pagamento por meio de cupons de juros e o segundo, no vencimento. Este post abordará a NTN-B Principal.

A NTN-B Principal é um título pós-fixado que está vinculado ao IPCA – Índice de Preços ao Consumidor Amplo. Este índice é calculado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) e é o índice oficial do Brasil para o plano de metas de inflação e política econômica do governo.

Como principal vantagem, a NTN-B Principal permite ao investidor obter rentabilidades em termos reais, ou seja, ganho descontado da inflação.

No site do IBGE o investidor encontra o histórico do IPCA. O valor de resgate do investimento em seu vencimento varia de acordo com este índice.

Para um melhor entendimento da remuneração do título, é válido fazer uma breve sobre juro nominal e real.

Juro nominal é a rentabilidade do investimento sem considerar a inflação. Já juro real, representa a quantia que o investidor recebe além da inflação.

Por exemplo, suponha um investidor que obteve ganho nominal de 10% em um ano. No entanto, a inflação neste período foi de 10%. Pode-se dizer que o ganho real foi nulo, uma vez que, apesar de ter aumentado nominalmente 10% do seu investimento, os preços subiram 10%, ou seja, o poder de compra permaneceu o mesmo.

A NTN-B Principal remunera, além da variação do IPCA entre a data da compra e a data de vencimento do título, uma taxa de juros que pode ser entendida como ganho real. Em outras palavras, o IPCA garante a manutenção do poder de compra, e essa taxa de juros define o ganho real do título.

De forma simplificada, a rentabilidade proporcionada pelo título será em função do IPCA acrescido pelos juros reais da NTN-B Principal. Por exemplo, suponha que a taxa de uma NTN-B é 3,5%. Esta remuneração deve ser entendida como ganho real, afinal, o título pagará 3,5% acima da inflação medida pelo IPCA no período do título.

Fora isso, assim como os demais títulos, é possível a incidência de ágio ou deságio decorrentes da oferta e demanda pelos títulos.

A NTN-B Principal é composta por um fluxo de caixa simples, pois o pagamento é feito por uma parcela única na data de vencimento do título, conforme demonstração:

O Preço Unitário representa a quantia gasta pelo investidor para adquirir o título. A Data de Compra é como o próprio nome indica, a data em que o título foi comprado. Entre a compra e a venda, ocorre o faturamento dos juros vinculados ao IPCA que na demonstração está indicado por taxa de juros efetiva no período.

O Valor de Resgate é a quantia que o investidor irá receber após ter adquirido o título. Este valor incorpora a variação do IPCA e os juros reais do período. A Data do Vencimento indica a data em que o investidor realiza o resgate do valor aplicado e a venda do título.

Títulos de NTN-B Principal disponíveis atualmente

Hoje, há três séries disponíveis no mercado:

• NTN-B Principal 15052015 – título que vence em 15 de maio de 2015.
• NTN-B Principal 15052019 – título que vence em 15 de maio de 2019.
• NTN-B Principal 15082024 – título que vence em 15 de agosto de 2024.
• NTN-B Principal 15052035 – título que vence em 15 de maio de 2035.

As datas de vencimento destes títulos (sempre no dia 15) podem ser explicadas pela data em que é realizada a coleta de preços para cálculo do IPCA, em outras palavras, o IBGE contabiliza a inflação do dia 15 do mês anterior ao 15 do mês vigente.

O próximo post abordará o Valor Nominal Atualizado da NTN-B Principal, um dos temas fundamentais para o entendimento dos mecanismos e cálculos que envolvem este título. Será divulgada, também, a calculadora.

Artigo em parceria com Miguel Longuini, graduando em Administração de Empresas pela FGV-EAESP e Diretor Administrativo/Financeiro da CJE-FGV.